经济型酒店方兴未艾

　　——锦江股份2009年度报告分析

　　经济型酒店产生于上世纪80年代的美国。在我国，经济型酒店近几年才出现，并迅速发展。

　　经济型酒店是指将客户锁定在中小企业商务人士、休闲及自助游客人，房价适中的中小规模酒店。经济型酒店的显著特

征 是是功能集中在简单的住宿功能上，投入成本和运营成本低。

　　随着我国人均可支配收入的逐年增长，居民个人外出旅游度假的人数逐年增多，对价格低廉、仅具备住宿功能的经济型酒店的需求日益增多。锦江股份持 有经济型酒店——锦江之星的20%股份。我们分析锦江股份2009年度报告，重点在于分析锦江之星，探索我国经济型酒店的发展现状和趋势。

　　一、锦江股份财务分析

　　2009年，锦江股份实现营业收入7.8亿元，比上年下降1.4%；实现营业利润3.3亿元，比上年增长8.6%。；平均客房出租率为 50.17%，比上年同期减少5.27个百分点；全年平均房价比上年同期下降14.5%。

　　2009年，锦江股份分别持股20%的锦江之星旅馆有限公司发展较快，截至2009年底，签约管理的锦江之星连锁门店共有439家（其中19家 为百时品牌连锁店），客房数超过5.6万间。锦江之星门店已遍及中国30个省、自治区和直辖市的118个城镇。

　　表1 锦江股份经营业绩分析

　　单位：元 币种：人民币

　　 2009年 2008年 2007年

　　总资产 4,762,436,207 3,221,950,408 6,262,493,837

　　净资产 3,995,286,819 2,827,846,474 5,050,273,655

　　营业收入 782,557,223 793,625,751 834,760,286

　　营业利润 329,212,983 303,044,053 321,500,520

　　净利润 286,609,928 288,547,937 279,604,269

　　资料来源：锦江股份年度报告

　　表2 锦江股份主营业务收入结构

　　单位：元 币种：人民币

　　 主营业务收入 主营业务成本 毛利率(%) 主营业务收入同比变动（%） 主营业务成本同比变动 毛利率同比变动（%）

　　酒店营运业务 403,896,121 73,085,013 81.90 -19.02 -9.61 减少1.89个百分点

　　酒店管理业务 76,303,097 3,646,805 95.22 -14.49 17.10 减少1.29个百分点

　　餐饮与食品业务 190,111,290 90,793,262 52.24 287.49 246.41 增加5.66个百分点

　　物品供应业务 91,211,388 86,498,245 5.17 -34.82 -35.05 增加0.33个百分点

　　其他业务 1,689,942 714,166 57.74 -2.62 7.17 减少3.86个百分点

　　合计 763,211,838 254,737,491 66.62 -1.99 4.40 减少2.04个百分点

　　资料来源：锦江股份年度报告

　　表3 锦江之星经营业绩分析

　　货币单位：人民币万元

　　 2009年 2008年 2007年

　　总资产 198,524 194,082 150,458

　　净资产 25,956 25,866 25,558

　　营业收入 99,533 80,044 41,442

　　营业利润 4,211 2,140

　　净利润 3,148 2,941 3,844

　　资料来源：锦江股份年度报告

　　2009年终锦江股份的酒店业务收入和净利润整体下降的情况下，锦江之星的营业收入同比增长24%，净利润增长7%。

　　“锦江之星”旅馆在地域上比较集中于上海及华东地区。截至2009年末，“锦江之星”旅馆在上海及华东地区的门店占全部门店数量的比例接近 55%，而在其他地区的市场覆盖则相对较低。虽然上海及华东地区是经济型酒店比较集中的重点地区，但是随着上述地区酒店覆盖的相对饱和，目前国内主要的经 济型酒店品牌企业也正在或计划加大在全国更大范围，特别是二线城市的扩张力度。如果锦江股份不能同步加大市场覆盖，则存在市场占有率下降的风险。

　　锦江股份预计在2010年度投入约6.2亿元资金，主要用途是于重大资产置换完成后部分经济型酒店和连锁餐饮企业门店的新建和修缮等，这些资金 来源渠道主要是自有资金和银行贷款。

　　锦江股份重点向网点较少的并具有高潜力的省会城市、大中型空白城市以及经济发达的地级与县级城市拓展；并发挥多元品牌差异化优势加快拓展。

　　经济型酒店是一个高度竞争的行业。“如家”、“7 天”、“汉庭”等经济型酒店

　　陆续在海外上市，为其快速发展奠定了扎实的基础；同时“速8”和“宜必思”等国外品牌企业也纷纷进入中国市场，使经济型酒店的竞争日益激烈。 “锦江之星”在今后的发展中必然要面临服务与管理水平等方面更高、更深层次的竞争。