从「股神」巴菲特到「赚钱之神」保尔森再到香港的「师奶股神」,无论哪个股神都赞成选股要从生活中撷取灵感,当我们漫步尖沙咀广东道时,「一条街」的普通话,那么哪类股份可以受益？酒店股应为其一,下文从三个方面比较大酒店(045)、香格里拉(069)及富豪(078)的投资价值。香港商报记者阿卡

　　前五月访港人数涨近15%

　　旅发局最新数据显示,5月份来港旅客人数约320万人,今年1至5月的人数则按年上升14.5%至逾1600万人。其中,内地过夜旅客占内地总访港旅客约48%,占来自所有地区过夜旅客总数的60%。

　　细数过夜旅客的消费支出,酒店开支为过夜旅客的第二大消费,占去年整体消费额近两成。灵狮控股主席黄伟康表示,即使各大酒店股属同一板块,其定位亦各异,酒店的地区、级数、种类等因素不同股价表现亦有异。

　　指标一:房间入住率及租金

　　房间入住率及租金是两个最基本的指标,显示一间酒店是否赚钱。酒店入住率愈高,盈利愈高。2010年本港酒店平均入住率约87%,至今年3月本港酒店平均入住率约88%。

　　大酒店去年香港区酒店入住率为70%,平均租金价格为3816元;香格里拉去年香港酒店平均入住率达74%,租金为1755元。两间酒店的入住率均低于业内平均数。惟两间均为高档酒店,入住率往往较低。

　　指标二:新建酒店数目及模式

　　大酒店及香格里拉均以经营跨国酒店为主,盈利会受外围政治、经济等因素影响。大酒店自从日本大地震后,东京半岛酒店的入住率锐减。尽管当地情况至今已稍为回复正常,但酒店业务仍因辐射泄漏忧虑而受影响。东京半岛酒店的入住率目前约为30%至40%,平均房租亦较其他地区为低。

　　至于香格里拉,来自内地的业务比重正在增加,该公司2010年来自内地业务的贡献多达54%,集团除于北京、上海等一线城市建设酒店,亦在成都、宁波、包头以至西藏拉萨等二、三线城市建立网点,近期亦于沈阳及辽宁等地投资。

　　富豪则主打本地市场,旗下拥有18间酒店,去年开幕的湾仔富豪荟酒店(Regal iClub Hotel),今年首季经营毛利按年增长便高达300%。公司执董罗宝文表示,此类精品酒店经营模式成功,会继续在中港两地市场引入。公司主席兼行政总裁罗旭瑞则表示,未来亦正物色合适的酒店作投资。

　　指标三:大行报告

　　高盛谈到,大酒店的东京半岛酒店入住率符合该行预期,但房租较预期低,因而下调2011至2013年每股盈利预测1%,目标价由12.7元微降至12.6元。黄伟康则认为大酒店始终具高知名度,而且现时日本情况已有改善,其首季平均可出租客房收入已按年升15%,预期下半年股价可能会有好的表现。

　　瑞信看好香格里拉,报告指出,内地二线城市酒店房租较低,加上二线城市酒店供应较紧张,议价能力较高,因而二线城市酒店投资回报较一线城市为佳。另一方面,现时内地二线城市商务酒店市场开发程度仍然相当低,未来3至5年在需求增长下,将带动酒店发展,而香格里拉作为国际知名酒店品牌,品牌效应下旗下酒店的房租将较同业为高,令边际利润进一步提高。

　　瑞银则预测,香格里拉去年来自内地业务贡献接近50%,为同业中最高,而且当中超过三分二来自内地二三线城市。

　　高盛证券的报告则指,香格里拉开始发展年初收购两个酒店项目,预料三、四年后完成,集团现时资金充裕,已开始新的收购行动,估计2014年底新增酒店数目35间,总数将由74间增至109间;该行轻微调整集团今年起三年每股盈利预测,目标价由23.1元上调至24元,维持「买入」评级。