海通国际

　　香港酒店业于2010年蓬勃发展，大部份地区的旅游意欲改善，此增长动力继续令行业受惠。于2011年首季，访港旅客人数按年上升约13%至970万人。在旅客人数增长支持下，根据香港旅游发展局分类下所有酒店类别的平均整体入住率按年上升3个百分点至88%，实际平均房租按年上升18%，带动每间可用客房收益按年上升22%。根据旅发局的资料，按目前趋势估计，2011年访港旅客人数将按年增加10%至4,000万人。

　　中国仍然是本港旅游业的主要来源市场，占2011年首季访港旅客总数的67%，人数按年增加18%至650万人。内地游客增加的原因是中国经济发展，以及内地政府自2009年4月起向合资格深圳常住居民推出一年内可多次往返香港的个人游签注，而且自2009年12月15日起个人游计划规模进一步扩大，容许常住于深圳的非广东籍居民申请签注，有关计划有助增加内地旅客访港次数。于2011年首季，透过个人游计划访港的旅客人数按年大增23%，并占期内内地旅客总数的66%。

　　内地经济持续增长、旅客消费力增强以及对休闲相关服务需求增加，均是旅客人数不断上升的原因，此外，人民币兑港元升值亦有助刺激消费开支及出境旅游。预料中国出境旅游将保持强劲，根据中国国家旅游局的资料，估计于2015年中国出境旅客人数将达8,380万人，相当于2010-15年的估计复合年增长率7.9%。

　　企业会议、奖励旅游、会议及展览(MICE)市场的增长动力稳健(2010年过夜访港旅客人数按年上升23%)，全球经济复苏，加上在商务旅游带动下，2011年首季的过夜旅客人数按年增加5%至约296,000人。内地旅客仍占访港MICE旅客总数的主要部份，人数按年上升约14%，占总数的41%，其他短途及长途地区市场则起跌不一，惟变幅温和，只有澳门的过夜访港旅客人数按年大增136%。根据旅发局的资料，预料2011年访港MICE旅客人数可维持正面增长动力，按年增幅为12%。我们预料此市场将继续为本地酒店业带来另一有力贡献。

　　2010年在旅发局分类下所有酒店类别的平均房租和入住率高企，使每间可用客房收益按年上升27%。此升势延续至2011年首季，在88%入住率支持下，实际房租按年攀升18%至1,299元。在此升势下，2011年首季每间可用客房收益按年上升22%，中价酒店按年上升27%，其次是乙级高价酒店和甲级高价酒店，升幅分别为24%及22%。内地旅客用于住宿的预算比例较少，大部份开支用于购物方面，故预料中价酒店将因内地旅客人数上升而成为主要受惠者。据香港旅发局的资料显示，于2010年，内地旅客把约11%的开支用于住宿，而长途地区旅客在住宿的开支则平均占总预算的40%。

　　我们仍然看好2011年的前景，并重申对中价酒店营运商华大地产(0.34,0.01,3.03%,实时行情)(0201.HK,$0.33,买入)以及以高端市场为对象的香格里拉(21.1,-0.15,-0.71%,实时行情)(亚洲)(0069.HK,$21.25,买入)的买入评级。

　　分析员: 郑国强