近年来，海内外越来越多的私募基金瞄准了重庆餐饮企业，然而，其传统的估值方式让本地餐饮企业不能接受。私募到底能为重庆餐饮企业带来什么？它们之间的热情会维持多久？

对私募的作用，重庆市常务副市长黄奇帆是这样看的：“私募股权基金投资，一般是对有可能公募上市的企业进行战略投资。一旦投入，它们就会努力地帮助这些公司符合上市公司标准，逐渐实现上市。从这个意义上讲，私募股权基金是帮助各类企业走向公募、走向资本市场的重要的推动者。”

私募餐饮互传秋波

近两年来，重庆餐饮企业与私募资本的接触越来越密切。2007年6月，红杉资本和海纳亚洲投资重庆火锅企业小天鹅，同年11月，又入股重庆中式快餐企业乡村基。2007年，因此成为重庆餐饮企业的私募元年。

之后，受国际金融海啸影响，私募的投资风格更加稳健，从青睐高科技行业，掉头关注现金流更为稳定的服务业。恰逢重庆市政府力挺私募投资重庆。本地的陶然居、阿兴记、德庄、秦妈、菜香源等均与多家私募基金进行接触，商谈投资事宜。一时间，几乎所有的重庆一线餐饮企业都进入了私募资金的视线。

2008年，重庆奇火锅总经理谢莉在央视创业秀栏目《赢在中国》中一举夺魁，获得了风险投资IDG千万投资大奖。重庆火锅企业的魅力指数陡增，到目前为止，对餐饮企业伸出橄榄枝的有亿泰资本、汉能、软银、亿泰证券、贝恩资本、凯雷、高盛、安博凯、中信资本、上海永宣等众多国内外著名股权投资机构。

“就连餐饮企业的司机，也能说出几个私募基金的名字。”业内人士的调侃，反映出私募基金对本地餐饮企业介入之深。

“过去PE（私募基金）投资都是高高在上，餐饮企业只能别无选择地接受。现在私募和餐饮企业之间已形成了双选关系：如果你的知名度不高，投资风格我不喜欢，我还可以选别的私募，不跟你合作。”谢莉如是描述私募与餐饮企业谈判桌上的地位变化。

助企业走向资本市场

“重庆的餐饮企业大多没有可供抵押的固定资产，所以在银行贷款特别困难。倘若有PE进入，尽管只是少量股权投
投资，也可激活企业的资本信誉，以后融资会更容易。企业在获得私募投资的同时，也能获得政府的关注和扶持。”在谢莉看来，这些都是餐饮企业目前迫切需要帮助的。

“企业发展到一定程度，就需要某些方面的突破，如果有私募介入，之间相互鞭策，优势互补，企业发展速度就能更上一个台阶。”

除此长远利益之外，私募投资还可以为餐饮企业，尤其是连锁加盟企业带来更为直接的好处———引爆加盟激情，将大笔加盟费装入囊中。

原来，为了达到上市经营业绩的要求，私募投资企业之后，通常会以收购加盟店，让加盟商变成公司股东的方式，来增加直营店的数量。如此一来，加盟有可能获得私募投资的品牌企业，就可能成为未来上市企业的原始股东，等股份上市后获得股权溢价。

“反过来说，过去餐饮业是个门槛低、抗风险能力高的产业。经过加盟连锁的跑马圈地之后，行业门槛会抬高，餐饮业也会进入高成本、高投入时代，如果不借助资本市场，未来的生存发展空间就会越来越狭小。”正在和JP摩根谈判的阿兴记副总裁判谢宇认为，这是餐饮企业急切盼望私募投资的动机。

　　风投也看重现金流

对PE来说，投资餐饮也是一种明智的选择。经过了前几年的高科技泡沫之后，其投资风格越来越稳健，开始选择餐饮这个现金流稳定的非暴利行业。

据重庆餐饮商会副会长余勇调查，国内餐饮企业的平均寿命在3年左右，而重庆很多餐饮企业持续经营的时间已超过10年，而且还在继续发展。重庆餐饮行业的竞争十分激烈，这让精于算计的PE有理由相信，“如果一家餐饮企业能在重庆活下来，那它在外地肯定能活得很好。”

“其他行业有技术和市场的高峰期，而火锅企业不会遇到市场饱和的现象，只要有正确的战略，就能不断地扩展市场。”余勇认为，这也是私募愿意投资餐饮的原因之一。

从更宏观的角度来看，餐饮企业与私募的对接也是大势所趋。武陵山珍董事长为了把企业做大做强，连名字都改成了毕麦（用毕生精力把企业打造成中国麦当劳）。潜心研究餐饮15年的他认为，美国餐饮市场的年销售额6万亿人民币，国内餐饮市场只有1.5亿元。中国的人口比美国多，饮食文化比美国发达，在未来三五年之内，翻一番没问题。

“现在本地的餐饮企业只是获得了第一桶金，还在少年期；国内名列前茅的餐饮企业和国际前几名的餐饮企业体量相差达几十倍。‘中国餐饮百强’中还没有几家企业能够和国外大型餐饮企业相提并论。”“国内餐饮企业还处在单打独斗的状态，即使在重庆这样的美食之都，餐饮企业也还是抱着自己的孩子自己养的观念，不去和资本合作，不去搞横向联合。”

毕麦认为，重庆餐饮企业以后肯定会走国外餐饮业的路———企业整合。“私募的进入，将有力地推动这种整合，以资本整合开端，进而整合资源、整合品牌、整合智慧。

记者 李建桥 实习生 冯灵/文 张秀良/图